豪赌欣泰电气的后果，考虑过了吗?

于今年7月12日正式复牌交易的*欣泰(300372)电气，复牌后的证券简称调整为“*欣泰”，但在其恢复交易后的首个交易日中，其反映出来的市场数据，却引起了市场各方的热议。

实际上，对于欣泰电气首个交易日的市场表现，基本符合市场的表现，全天以“一字板”跌停的走势报收，且全天跌停封单高达46万手。但是，值得注意的是，截至全天收盘，欣泰电气的成交金额却高达4008万元，而换手率更是达到了3.38%。由此可见，面对一家将会面临终止上市的上市公司，其后续补跌风险还是不可小觑的，但在这种环境之下，为何还会呈现出如此活跃的成交金额呢?

针对这一现象，实际上也引起了投资者的关注。在此期间，曾有市场传闻表示，有电话发短信称让投资者申购新股欣泰电气，且已经存在部分散户中招的问题，而在随后的时间内，亦有部分券商发出声明，称存在冒名发布虚假信息的问题。或许，除此以外，还存在部分资金及散户豪赌欣泰电气的可能，但在欣泰电气股票复牌后不久，就果断出手“抢货”，这是不是过于激进的做法呢?

事实上，对于欣泰电气来说，它不仅属于中国证券市场中首家退市的创业板上市公司，而且也是中国证券市场中首家因欺诈发行而遭到强制退市的上市公司。受此次事件的影响，作为其保荐机构，兴业证券(601377)也同意设立5.5亿元的先行赔付专项基金，以保障受害投资者的切身利益。

但是，需要注意的是，这并非豪赌欣泰电气的理由，而此时参与欣泰电气的“豪赌”，或许仍需要承受比较大的风险代价。究其原因，主要体现在如下这几点。

其一、兴业证券同意设立先行赔付专项基金，但并非所有投资者都可以获得索赔。按照其获赔的标准显示，自虚假陈述实施日起至揭露日或更正日之前买入欣泰电气股票，且在揭露日或更正日及以后因卖出欣泰电气股票或者因持续持有欣泰电气股票，扣除市场风险因素所致损失后存在亏损的投资者。

由此一来，实际上对于这一先行赔付标准，还是不能全方位、多领域满足欣泰电气的所有投资者。其中，在其获赔标准中，如何判定扣除市场风险因素的问题，就容易引起市场的猜想。与此同时，如果在揭露日或更正日之后购买欣泰电气股票的投资者，是无法满足获赔的标准的。

其二、对于欣泰电气而言，其可交易时间仍然不少，但期间得以抛售股票的机会却可能会很少。

根据规则，自7月12日复牌交易之后，欣泰电气从即日起交易三十个交易日，但证券代码以及涨跌幅限制不变。之后，当深交所作出股票终止上市的决定以后，欣泰电气仍然会进入退市整理板交易30个交易日，而后再进入摘牌、终止上市的流程。

然而，对于一家即将终止上市的上市公司而言，在其可交易的时间段内，因其交易价格仍然偏高，市场抛售压力巨大，按照其12日46万手的跌停封单计算，不排除仍会存在比较大的下行空间。对此，现阶段高价接盘豪赌欣泰电气，风险不言而喻。

其三、对于首家因欺诈发行而遭到终止上市的欣泰电气，管理层已经对其作出了重要的表态，这直接消除了其日后申请重新上市的可能性。

按照管理层的表态，欺诈发行暂停上市后不能重新上市，而且创业板也没有重新上市的制度安排。由此一来，对于欣泰电气而言，在其缺乏再度申请重新上市的机会环境下，对于资金豪赌的空间也会大为缩水，或者说资金豪赌的意义不大。

其四，退一步来说，即使欣泰电气存在申请重新上市的机会，但鉴于现行的退市新规要求，其实对于退市企业申请重新上市的难度也是非常巨大的。

就目前而言，对于退市后的企业，要满足其申请重新上市的要求，却需要满足不少的条件。其中，例如在最近三个会计年度净利润均为正数，且累计超过人民币3000万元的要求。与此同时，亦需要满足最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元等相关要求。

实际上，如果按照这样严格的重新上市要求，对于那些退市企业而言，确实是难于上青天。

很显然，就现阶段而言，在缺乏申请重新上市的预期环境下，结合欣泰电气股票巨大的抛压风险，目前豪赌欣泰电气的投资者，确实需要三思而后行，而盲目豪赌的后果，也是不堪设想的。