今年中国股市涨幅屈居世界末尾，近几个交易在银行等低估值板块带领下，好不容易突破3100点，显示出小牛市模样，但随即被宁波银行暴跌彻底打碎。市场质疑是国家队所为，那么笔者要问的是是不是国家在砸盘，如果是国家队缘何要砸盘，缘何要砸盘，能否给我们一个解释。

8与16日宁波银行一度暴跌8%，收盘下跌6.78%，创下1月29日探底回升以后最大跌幅，而且是跌得莫名其妙，跌得丝毫没有任何预兆，量能也是放得很大，可以说是不计成本出逃，全天成交50.6亿元或者成交3.09亿股，换手率8.95%。收出放量的大阴线，连破几条均线支撑，宁波银行暴跌也拖累整个银行板块大幅下挫，成为今天表现最差板块之一。8月17日银行板块依然低迷不振成为拖累指数涨幅主要原因。

首先笔者要问的是是不是国家队，作为国家队首先要承担起信披的责任，卖出就是卖出，没有卖出就是没有卖出，不能让市场猜疑，更不能背黑锅。

据中国券商，交易所盘后公布的宁波银行龙虎榜来看，卖出席位果然悉数为机构，而且前五大卖出席位合计卖出23.42亿元，占总卖出金额的比重达到46.3%。如此一致性地卖出，而金额极为接近，确实较为罕见。

国务院总理李克强曾经说过中国的资本市场在某些领域发生短期波动难以避免，但要防止出现“井喷式”或“断崖式”的变化。可见，大盘放慢上攻的节奏，实际上也符合了高层对于股市的寄望。不过，这也引发了关于今日银行股下跌，是国家队主动为之的猜想。上证指数仅仅上涨100多点，即使从底部2900点算起也仅仅是上涨200点，怎么能算得上井喷式变化呢?毕竟美国股指7月以来已经十余次创出历史新高，抛售的理由不充分。只要国家队没有大手笔抛售，下面的质疑也就没有任何意义。但如果国家队出现大手笔抛售下面的质疑才有意义。其次笔者要问的是如果本次抛售是国家队所为，那么与证监会当初承诺是否冲突，资本市场重在诚信，国家队应该起到带头作用，不能出尔反尔。

证监会新闻发言人邓舸在14日表示，股市涨跌有其自身运行规律，一般情况，政府不干预，政府职责是建立公开、公平、公正的资本市场，保护投资者，尤其是中小投资者权益，促进市场稳定健康发展，但是在市场发生剧烈波动，可能促发系统性风险时，政府可以采取措施。邓舸称，前段时间，证金公司买入股票维护证券市场稳定，今后若干年，证金公司不会退出，但一般不会入市操作。当市场出现剧烈波动，可能引发系统性风险时，证金公司将以多种形式维护资本市场稳定.刘士余主席在今年3月12日也说过“至于中证金退出的问题，还没有考虑，未来较长时间内谈中证金退出都为时尚早。”

但仅仅过了几个月，与证监会承诺若干年内不会退出相差甚远，证金公司就被市场质疑抛售股票，这与证监会的承诺是相背离的，如果真的抛售，那么诚信何在?国家队带头失信，怎能要求他人诚信。面对市场质疑，国家队缘何不予以澄清。三笔者要问的是五家机构是不是一致行动人，或者私底下达成某种默契。

截至日期：2016-03-31十大流通股东情况A股户数:101127户均流通股:34118

累计持有:225421.83万股,累计占流通股比例:65.33%,较上期变化:4357.72万股↑

从股东表看，证金公司仅仅持股5370.72股，而昨天宁波银行抛售了五个机构席位总计抛售1.4亿股，显然抛售宁波银行不是单一证金公司所为，那么如果是国家队所谓，其他抛售股份机构与国家队是不是存在一致行动人关系，这可是很重要的事件，国家队缘何不澄清?

四笔者要问的是宁波银行集中抛售有没有涉嫌股价操纵。如果涉及市场操纵，又该如何补救，又该如何惩处。

证券法证券法第七十一条规定　禁止任何人以下列手段获取不正当利益或者转嫁风险：

(一)通过单独或者合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格;

(二)与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易或者相互买卖并不持有的证券，影响证券交易价格或者证券交易量。

(四)以其他方法操纵证券交易价格。

我们先来说说利用持股优势的市场操纵行为，熊锦秋先生认为《证券市场操纵行为认定办法》明确了“资金优势”、“持股优势”和“信息优势”的标准，其中“持股优势”的标准是直接、间接、联合持有的股份数量达到：相关证券总量的5%;或实际流通总量的10%;或大于当期该证券交易量的20%;或显著大于相关证券一般投资者的持有水平。昨天五家机构抛售被市场质疑是一致行动人，因为宁波银行卖出方前五机构席位卖出的量基本一致，每一个席位基本上持有2800万股，卖出额在4.6亿左右，五家机构席位共计抛售总计抛售1.4亿股，抛售总额高达20.3亿元，占今天总成交的40.12%，已经符合《证券市场操纵行为认定办法》认定的利用持股优势操纵市场标准。

接着我们再来说说连续交易操纵，至于连续交易操纵，台湾对连续买卖交易操纵界定，指意图抬高或压低集中交易市场某种有价证券之交易价格，自行或以他人名义，对该有价证券，连续以高价买入或以低价卖出者。该条款规范的客观行为要件为“自行或以他人名义，对该有价证券，连续以高价买入或以低价卖出者。”所谓“连续”，实务上认为“只要是基于概括犯意，为两次以上之行为，即为连续。”英国集中连续交易：电子交易系统中连续报价，给出比前面的出价更高的出价，或者比前面报价更低的报价，目的是推动相关证券的价格，但没有限定次数，美国则是三次交易记录，我国则与台湾相同，是同一个交易日内连续两次高价或者低价交易行为，笔者认为当然这个两次抛售行为要与适当的成交来共同配合认证，一般中小投资者完成数万元甚至数千元交易不可能完成连续交易操纵，只能认作短线套利。今天五家机构席位集中抛售持股，导致大跌，不管那一家机构都不可能在两次交易内完成，而且往往以比第一档买价更低价格抛售，是一种刻意打压行为，连续操纵市场嫌疑难消。

如果是国家队抛售，作为国家队更应该守法执法，不应该有任何违法嫌疑，因此国家队应该有一个说法自证清白。如果是国家队抛售，证监会又该如何惩处。

四是国家队在某种意义上是一个平准基金，抑制的是泡沫而不是正常市场运行和上涨，宁波银行是不是有高度泡沫。截至昨天为止，宁波银行虽然涨幅较大，但市盈率只有7.79倍，在银行板块中不算最高，市净率只有1.5倍，也不算高，美国花旗银行市盈率大约是10倍左右，因此根本没有泡沫成分，还存有低估成分，如果是国家队抛售，笔者想问的是国家队缘何要抛售打压。正常抛售可以理解，但是以这样的大跌的方式抛售持股令人费解。

证金公司也好国家队也罢，维护的是市场平稳运行，而不是导致市场更大波动，如果上述抛售是国家队所为，就需要回答缘何暴力抛售让宁波银行股价出现暴跌，给投资者一个交代，让市场释疑。

笔者发出上述疑问，是基于市场媒体对宁波银行抛售股份对象是国家队而引发的，但目前为止并没有国家队作出具体回应，宁波银行也没有公布股东持股变动报告书，因此是不是国家队抛售尚存不确定性。但是正因为市场疑虑难消，国家队应该予以回应，打消市场疑虑，国家队并不是不可以抛售持股，而是应该在抛售持股的时候要保证市场稳定运行，不能以市场大跌为代价，更不能涉嫌违规。

作为证监会来说，宁波银行遭遇市场五家机构异常抛售行为也应该加强监管，不管是谁，都要进行核查，查清有没有涉及市场操纵牟利。