董明珠阳谋、王石阴谋

在本质上，朱江红、董明珠与王石的处境是相同的，即企业的创始人不是大股东。不同的是，万科大股东华润对管理层的无条件支持到了姑息养奸的地步，这是王石的幸运，也是不幸。

与华润截然相反，格力大股东珠海国资委与朱江洪、董明珠斗了几十年，恩恩怨怨在《董明珠前门拒狼22年》一文中已经讲清。

正像文中所说的那样：“22年来，朱江洪、董明珠一直是三线作战：销售战线面对的是美的、春兰、海尔等强有力的对手;生产与科技战线，管理千亿规模的生产制造还要抓紧研发创新;第三条战线是与大股东格力集团凶险的缠斗，扫地出门、身败名裂、牢底坐穿什么都有可能。”

在复杂的局面下，董明珠、王石都在企业经营上取得了佳绩，两者之间最根本的差异是董明珠没有刻意打压股价。

2016年7月虎嗅《为什么万科股价长期低迷》一文指出，2008年之后万科股价与业绩背离并且跑输大盘的重要原因是“画风大变”：2008年之前，万科每年把净利润的三、四成用于现金分红和高送转，是A股中少有的“良心企业”。

以2007年为例：万科净利润为48.44亿元，拿6.87亿现金派发红利并按“10转6”的比例转增股本41.23亿，回报股东的成本合计达到48.1亿，相当于财年净利润的99.3%。

从2008年开始，万科变得“抠门”起来：没有转送股票、现金分红也仅占净利润的15%左右(2008年每股红利5分钱、2009年7分钱、2010年1毛钱……)。

转增股本不需支付现金，却被股民把转送股视为天大的“利好”是股价上涨的主要动力之一。如此惠而不费的市值管理方法，万科先取后弃的动机是什么?

股价连续七、八年低迷;抛弃高分红、高送转;承诺的回购“不超过100亿”仅仅执行了1.6亿。在此背景下，诞生仅9个月的万科“事业合伙人”就拿下4.48%股权。若非宝能搅局，万科“内产人”将在两三年内替代华润成为第一大股东。#这正是“反向市值管理”的动机#

自2012年执掌董明珠上位以来，格力电器累计分红将近256亿元。其中，2013年净利润74.46亿元，现金分红30.08亿元，股利支付率40.4%;2014年、2015年股利支付率分别达到63.31%和71.48%。

格力电器替代万科成为A股最大方的上市公司。

拿这么多现金分红，董明珠也是有私心的：

第一步是增持格力股票。按照股权激励方案，逐步增持格力股票，5年间耗资约3000万元(2015年董明珠税前收入697.71万)。截至目前为止，董明珠持股已达4430万股。

第二步是拿分红。粗略统计，董明珠累计从格力电器获得现金分红2亿元。

第三步是加杠杆增持。董明珠拟以9.37亿元参与员工持股计划认购，个人持股比例将从0.74%升到1.3%，成为格力电器第四大股东。

王石登山、游学、泡未入流“明星”是私德，可以不论。但为MBO打压股价伤害股东利益，应当受到谴责。董明珠有私心但采取的是阳谋，到手的2亿分红只占256亿分红的1/128，获益最大的是股东(其中格力集团拿了46.6亿分红)。