房企迎资金链大考

不过，易居研究总监严跃进认为，海外融资的最好时机也在慢慢消失，一个重要的因素是，全球利率出现上升态势，尤其是美元加息后更是如此。所以收紧的信贷政策环境，值得此类企业关注。后续对于此类融资来说，或有救急含义，如国内大规模拿高价地后，需要海外融资弥补短期资金不足，但偿债压力也是较大负担。

严跃进表示，近期海外发债动作，或与部分房企持续拿地后资金压力增大有关，这是一个救急方式，从侧面也说明，很多房企的发债资信不错，融资依然还有机会。

CRIC发布的6月房企月报显示，目前房企融资前景仍不容乐观。6月，若除去恒大引入战投和新发票据，企业新增融资额仍然有限。日前，央行公布的5月金融数据统计报告显示，M2增速几十年来首次落至个位9.6%，因此资金面仍然趋紧，而房地产又被政策重点“照顾”，未来融资环境改善可能性不大，再加上目前债市波动，对房企短期融资也造成一定压力，逼迫房企海外发债，而房企海外评级普遍较低，因此融资成本也会上升，房企再要拿到便宜的钱，已是难上加难。

中原地产研究中心统计数据显示：2017年以来，房企融资数据继续低迷，合计包括私募债、公司债、中期票据等(不包括股权融资)的境内融资仅为2238.97亿，2016年前7月同期发行融资额度高达7923.7亿，同比减少71.7%。2017年7月单月房企融资金额467亿，而2016年7月同期为1187.8亿，月度同比跌幅61%。

不仅如此，从资金价格看，2017年来发行的债券利率均在5%-6%以上，6月，多宗融资的资金成本已接近或超过7%。整体看，所有房企的融资成本相比2016年平均4%，均有明显上行。目前很多融资的年化收益率在5.5%以上。

张大伟认为，从资金成本看，支持2016年房地产市场爆发的主要原因是房企的各种渠道低价格资金，债券是价格最低的资金来源，2017年上半年房企发债难度加大，资金压力也明显加大。他认为，海外融资难度会越来越大。

国泰君安证券数据显示，从2016 年4季度起，房企公司债发行骤然收紧，2017年以来没有一家A股上市房企发公司债。从 2017下半年开始，房地产公司债回售和到期量逐步攀升，偿债压力加大。2017下半年，房企债券回售到期在1000亿左右，但2018-2019年回售到期接近5000亿，部分激进扩张的中小房企，面临愈来愈大的偿债风险和资金链压力。